可真正的大钱，偏偏就在这里。
老周先让人导出七号基金项目清单。
清单一打开，小赵的脸色就慢慢变了。
南池片区不是第一单，也不是最大的一单。七号基金下面一共挂着八个项目，除了南池旧城改造，还有东桥老厂区更新、北河棚改配套、锦南烂尾楼重组、江北旧市场改造、三江口安置房配套、云湖老商业街修复、青林路危旧房改造。每一个项目后面都有漂亮的说明：改善居住环境、盘活低效资产、完善城市功能、引入社会资本、解决历史遗留问题。
单看这些说明，没一个有问题。
甚至都挺好。
小赵翻着资料，眉头却越皱越紧。
因为每个项目的结构，都和南池有点像。
先是前期评估，价格压得很低。旧厂区说污染治理成本高，棚改项目说产权复杂，烂尾楼说债务沉重，旧市场说消防隐患大。然后由青山资本旗下基金以“风险承接”“项目纾困”或者“城市更新配套投资”的名义入场，用很低的成本把项目权益拿下来。等完成清退、重组、包装以后，再以新的估值对外融资，价格一抬，资产就翻了几倍。
纸面上，这叫盘活。
账面上，这叫收益。
可被压在中间的人，材料里写得很少。
小赵抽出东桥老厂区的尽调报告，里面有一页“职工宿舍处置风险”。报告写得很客气，说部分原住户对搬离安排存在疑虑，建议加强沟通，合理引导预期。可附表里却把这些住户分成了三类：可快速签约、需重点沟通、存在外部求助倾向。
这套写法，小赵太熟了。
南池地下档案室里，也是这么写的。
他又翻开北河棚改配套项目。里面有一份评估对比表，对外评估价和内部测算价差距很大。内部备注写着：若按原评估执行，项目收益率低于基金要求，建议通过房屋安全等级、权属瑕疵、装修折旧等因素重新调整补偿基数。
老周在旁边看了一眼，脸色也沉下来。
“说白了，就是先找理由把价格打下来。”
小赵没接话，继续往下翻。
锦南烂尾楼重组项目更明显。原业主已经被烂尾拖了五年，很多人还背着贷款。基金入场后，材料里写着“通过债务重组推动项目复工”，可实际协议中，原业主的部分权益被折价置换成延期交付方案。青山资本后续以“复工后增值收益”对外融资，融资估值比入场时高出一大截。