开场白结束后，我打开了PPT的第一页。屏幕上出现了六个字：“三维二元一念”。
“这个体系的名字，听起来可能有点玄乎。”我看着台下的听众，微微一笑，“但它不是什么神秘的武功秘籍，也不是什么高深莫测的哲学理论。它是我在三次熊市中，用真金白银换来的经验总结。”
我按下遥控器，PPT切换到下一页——一张简单的思维导图，以“三维二元一念”为中心，向外延伸出六个分支。
“我们先说‘三维’。”我用激光笔指着屏幕上的三个分支，“时间维度、空间维度、概率维度。这三个维度，解决的是投资中最基本的三个问题：什么时候买？买什么？买多少？”
“第一个维度：时间维度。”我按下遥控器，屏幕切换到了一张K线图，“时间维度解决的是‘什么时候买’的问题。我的答案是：在低估的时候买。”
“什么是低估？当一家公司的股价低于它的内在价值时，就是低估。但问题来了——如何判断内在价值？”
台下有人开始做笔记。
“判断内在价值，有很多方法。市盈率、市净率、股息率、现金流折现……但这些方法都有一个共同的缺陷——它们都是静态的。而市场是动态的。一家公司今天的合理估值，三个月后可能就变了。所以，单纯依靠估值指标来判断买卖时机，是不够的。”
“我的做法是：结合历史估值区间和未来业绩预期，来判断当前估值是否合理。”我点击遥控器，屏幕上出现了一张表格，上面列举了几只股票的估值数据，但股票名称被我抹去了，“比如，一只股票的历史市盈率区间在15倍到30倍之间。当它的市盈率跌到15倍以下时，就进入了低估区域。当它的市盈率涨到30倍以上时，就进入了高估区域。”
“但这里有一个关键点：低估不等于马上会涨。高估也不等于马上会跌。市场情绪可能会让低估的股票继续下跌，让高估的股票继续上涨。所以，时间维度只能告诉你‘现在便不便宜’，不能告诉你‘什么时候会涨’。”
台下有人点头。我看到那位提问过“年化20%是不是太低”的中年男士，他的表情变得认真起来。
“第二个维度：空间维度。”我切换到下一页，屏幕上出现了一张行业分布图，“空间维度解决的是‘买什么’的问题。我的答案是：买好公司。”
“什么是好公司？有稳定的盈利能力、有良好的现金流、有强大的竞争优势、有优秀的管理团队。好公